机械行业财务数据分析

　　　2013年机械行业上市公司经济效益综述:我们统计的11个细分行业具有代表性的169家机械行业上市公司2013年共实现营业收入8200亿元,同比略增1.0%,较2012年同比下降1.1%相比重新回归正增长,净利润401亿元,继2012年同比大降29.2%后降幅有所收窄至下降14%,显示经济增速放缓情况下,企业盈利较收入影响更大。

　　2013年机械行业盈利能力下降明显。2013年机械行业净利润率为4.89%,同比下降0.86个百分点,其中毛利率下降贡献25.5%,期间费用率上升贡献60.1%,分别有6个子行业毛利率和净利润率出现了不同程度下降。 1季度行业收入和净利润同比降幅扩大,但盈利能力环比有所恢复。2014年1季度机械行业收入同比下降0.7%,净利润同比下降18.1%,虽然仍有7个子行业收入同比实现增长,但仅有3个子行业净利润同比实现增长。虽然1季度毛利率同比有所回升,但净利润率同比仍下降0.9个百分点至4.5%,不过较去年4季度有所提升,总体盈利能力仍偏弱。

　　2013年行业存货周转率继续下降。机械各子行业存货平均周转天数188天,同比增加4天,2013年末机械行业上市公司存货总值达到2670亿元,同比增长2.6%,增速较2012年的9.3%有所放缓。

　　应收款项同比快速增长,经营活动现金流增幅较大。2013年应收款项同比增长24.2%,占收入比提升6.0个百分点至30.2%,显示下游资金较紧付款延后。2013年行业经营活动产生的净现金流入274亿元,资金压力向上游转移。

　　资本支出减少应对行业不景气。2013年机械行业资本支出同比下降了11.0%至519亿元,其中5个子行业同比下降在20%以上。资本支出减少是行业应对经济不景气的自然选择,有助于缓解后续产能过剩压力,提升企业盈利弹性。

　　行业成长性比竞争格局更重要。年报季报分析研究表明,在经济增速放缓的情况下,机械行业受冲击明显,特别是盈利下降速度要远快于收入,表明行业抗风险能力较弱,产业升级日趋迫切,而应收款项的持续快速增长也降低了盈利质量,虽然行业采取降低资本开支来控制产能扩张,但效果显现仍需时日。从子行业情况看,天然气产业链、工业机器人、电梯等成长性行业中的公司表现优异,传统行业仍在调整之中,显示行业成长性比竞争格局对公司盈利能力影响更重要。